Mô hình mua lại có đòn bẩy là một mô hình định giá mà các ngân hàng đầu tư và đầu tư tư nhân sử dụng để xác định giá trị của một công ty trong giao dịch đòn bẩy. Một mô hình LBO giúp một nhà đầu tư xác định số tiền mà một công ty có thể hỗ trợ bằng cách cung cấp tài sản và tiềm năng dòng tiền. Các yếu tố chính của mô hình LBO là ba báo cáo tài chính chính (báo cáo thu nhập, báo cáo lưu chuyển tiền tệ và bảng cân đối kế toán) cũng như các giả định về mức nợ, thời gian trả nợ và lãi suất. Kiến thức cơ bản về tài chính và kế toán sẽ rất hữu ích trong việc xây dựng mô hình LBO.
Nhập một phác thảo về cấu trúc vốn của công ty ở đầu trang trong Microsoft Excel. Cấu trúc vốn nên bao gồm các dòng sau: Nợ cao cấp, Nợ lửng và Vốn chủ sở hữu. Nhập số tiền đô la cho mỗi đợt nợ và sử dụng vốn chủ sở hữu làm đầu cắm, hoặc cầu nối, để có được từ tổng tài trợ nợ đến giá mua của công ty. Ví dụ: nếu bạn dự định trả 100 triệu đô la cho một công ty và sử dụng 50 triệu đô la nợ cao cấp và 25 triệu đô la nợ lửng, thành phần vốn chủ sở hữu sẽ là 25 triệu đô la.
Xây dựng một phác thảo về báo cáo thu nhập của công ty lên đến Thu nhập trước lãi suất, thuế và khấu hao. Các chi tiết đơn hàng chính của báo cáo thu nhập là doanh thu, giá vốn hàng bán và chi phí hoạt động. Bạn nên nhập ít nhất ba năm dữ liệu lịch sử cho báo cáo thu nhập và sau đó sử dụng dữ liệu này để tạo năm năm dự đoán. Ví dụ: nếu doanh thu của công ty cộng đồng tăng trưởng 10% hàng năm trong ba năm qua, có lẽ bạn nên giả định tăng trưởng 10% hàng năm trong năm năm tới.
Nhập ba năm dữ liệu lịch sử cho bảng cân đối kế toán của công ty. Bảng cân đối kế toán phải nằm dưới báo cáo thu nhập trong Excel. Bảng cân đối kế toán phải bao gồm tất cả các thành phần có liên quan của tài sản, nợ phải trả và vốn chủ sở hữu của công ty.
Tính toán doanh thu hàng tồn kho, A / P ngày tồn đọng và doanh thu A / R cho dữ liệu bảng cân đối lịch sử và sử dụng các tỷ lệ này để tính năm năm thông tin bảng cân đối dự kiến.
Xây dựng báo cáo lưu chuyển tiền tệ bên dưới bảng cân đối kế toán trong Excel. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ phải bắt đầu bằng Thu nhập trước lãi suất, Thuế và khấu hao từ báo cáo thu nhập và nên trừ đi sự gia tăng tài sản và giảm nợ phải trả từ báo cáo thu nhập của công ty. Dòng cuối cùng trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ phải là dòng tiền tự do; nghĩa là, lượng dòng tiền có sẵn sau khi trừ đi những thay đổi về tài sản và nợ phải trả từ EBITDA.
Tạo một lịch trình trả nợ bên dưới báo cáo thu nhập. Lịch thanh toán nợ phải bắt đầu bằng số dư đầu tiên của khoản nợ được nhập ở Bước 1 và trừ đi dòng tiền miễn phí được tính ở Bước 5 để đến số dư cuối kỳ. Nhân số dư nợ ban đầu với lãi suất của khoản nợ để xác định chi phí lãi vay. Liên kết các chi phí lãi suất trở lại báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Chi phí lãi vay nên giảm dòng tiền miễn phí có sẵn để trả nợ.
Tính toán giá trị thoát dự kiến của bạn cho doanh nghiệp dựa trên bội số của EBITDA năm thứ 5. Nếu bạn mua công ty bảy lần EBITDA, có lẽ bạn nên thừa nhận nhiều lần thoát khỏi EBITDA năm thứ 5. Trừ đi mọi khoản nợ còn lại chưa được thanh toán từ giá trị doanh nghiệp để xác định giá trị vốn chủ sở hữu của công ty khi thoát ra.
Sử dụng công thức XIRR trong Excel để tính lợi tức đầu tư hàng năm của bạn dựa trên các giả định bạn đã thực hiện. Nhập ngày mua và số vốn chủ sở hữu được đầu tư vào một cột và ngày xuất cảnh và giá trị vốn chủ sở hữu khi thoát trong cột thứ hai. Nhập = XIRR (và chọn hàng có ngày theo sau là hàng có giá trị vốn chủ sở hữu, đóng dấu ngoặc đơn và nhấn "Enter."
Lời khuyên
-
Hãy chắc chắn để so sánh lợi tức đầu tư mà bạn tính toán trong bước cuối cùng với tỷ lệ hoàn vốn mong muốn của bạn dựa trên mức độ rủi ro của khoản đầu tư. Không đầu tư vào công ty nếu mô hình LBO mang lại cho bạn tỷ lệ lợi nhuận không đạt yêu cầu.
Cảnh báo
Đảm bảo rằng bạn đã bật tham chiếu vòng tròn trong Excel. Liên kết chi phí lãi trở lại với báo cáo lưu chuyển tiền tệ sẽ tạo ra một tham chiếu vòng tròn, mà Excel sẽ không thể xử lý trừ khi được đặt thành tính toán thủ công. Nhấp vào nút bắt đầu "Microsoft Office" và chọn "Tùy chọn Excel". Sau đó chọn "Công thức" và chọn hộp "Thủ công" trong "Tùy chọn tính toán".
