Các quốc gia có thể sử dụng cả chính sách tài khóa và tiền tệ để đạt được các mục tiêu kinh tế vĩ mô mong muốn. Chính sách tài khóa liên quan đến việc thay đổi chiến lược thuế và chi tiêu; điều này rơi vào tầm ngắm của Quốc hội và Nhà Trắng. Chính sách tiền tệ, được xác định bởi Cục Dự trữ Liên bang, đề cập cụ thể đến các hành động mà các ngân hàng trung ương thực hiện để thao túng lượng tiền tệ đang lưu hành để đáp ứng các mục tiêu như việc làm tối đa và lạm phát được quản lý. Mặc dù cả hai đều có thể giúp duy trì một nền kinh tế tiến triển, nhưng có những hạn chế về hiệu quả của chúng.
Thời gian trễ
Việc thừa nhận nhu cầu thay đổi chính sách tài chính và tiền tệ không phải là tức thời - cũng không phải là tác động của thay đổi chính sách tài khóa hay tiền tệ. Vào thời điểm cắt giảm thuế thúc đẩy chi tiêu, ví dụ, nền kinh tế có thể đã chuyển hướng và có nguy cơ quá nóng. Ngoài ra, tình hình có thể trở nên tồi tệ hơn, có nghĩa là cần nhiều biện pháp cực đoan hơn so với ban đầu.
Hạn chế cấu trúc
Bất kể trạng thái của nền kinh tế, có những bước vượt quá chính sách tiền tệ và tài chính không thể đi. Ví dụ, Cục Dự trữ Liên bang không thể đặt lãi suất thấp dưới 0, bởi vì nó tạo ra sự không tôn trọng khi sử dụng các ngân hàng. Nếu các ngân hàng bắt đầu tính lãi cho khách hàng đối với tiền gửi thay vì trả nó, người tiêu dùng có thể sẽ rút tiền của họ ra. Trong một ví dụ khác, chi tiêu của chính phủ có thể bị giới hạn bởi trần nợ được thiết lập, có nghĩa là nó không thể được sử dụng như một chiến thuật để thúc đẩy nền kinh tế.
Người tiêu dùng không hợp tác
Đạo luật kích thích kinh tế năm 2008 đã thực hiện thanh toán một lần và giảm giá cho người tiêu dùng với hy vọng thúc đẩy nền kinh tế, nhưng các nhà kinh tế cho rằng nó đã không thúc đẩy tiêu dùng như mong đợi. Chính quyền hy vọng rằng mọi người sẽ lấy tiền và ngay lập tức chi tiêu, từ đó làm tăng nhu cầu về hàng hóa và truyền cảm hứng cho các doanh nghiệp mở rộng. Tuy nhiên, trong một cuộc khảo sát được thực hiện bởi Trung tâm Nghiên cứu Khảo sát của Đại học Michigan, chỉ một phần năm số người được hỏi cho biết kích thích sẽ được sử dụng chủ yếu để tăng chi tiêu. Kế hoạch phổ biến nhất cho việc kích thích là trả nợ, và đặt tiền tiết kiệm là một câu trả lời phổ biến khác. Điều này cho thấy hiệu quả của các chính sách tài khóa bị hạn chế bởi sự sẵn lòng của công chúng để thực hiện như dự đoán.
Bởi vì nền kinh tế rất phức tạp, thật khó để xác định liệu một công cụ chính sách tài chính hoặc tiền tệ có chịu trách nhiệm cho một kết quả cụ thể hay không. Ví dụ, sau Đạo luật Phục hồi và Tái đầu tư của Mỹ năm 2009, Washington Post đã ghi nhận 9 nghiên cứu về tác dụng của nó. Sáu phát hiện ra rằng tác nhân kích thích có tác động đáng kể và tích cực đến tăng trưởng, trong khi ba phát hiện thấy những tác động rất nhỏ hoặc không thể phát hiện ra.
Mục tiêu trái ngược
Cục Dự trữ Liên bang có nhiệm vụ đấu tay đôi trong thúc đẩy cả việc làm đầy đủ và lạm phát ổn định. Thực tế, điều đó có nghĩa là đưa ra những lựa chọn khó khăn khi cả hai được coi là vấn đề quan trọng, vì các công cụ chính sách giúp đạt được một trong những mục tiêu đó có xu hướng ảnh hưởng tiêu cực đến mục tiêu kia. Fed và các nhà hoạch định chính sách thường phải cân nhắc mức độ thất nghiệp chấp nhận được để giảm rủi ro lạm phát và mức lạm phát cao đến mức nào có thể chấp nhận được để thúc đẩy thị trường việc làm.
