Trong một giao dịch mua có đòn bẩy, một công ty hoặc một nhóm đầu tư mua một công ty chủ yếu bằng tiền vay. Các chủ sở hữu mới sau đó sử dụng dòng tiền mà việc mua lại tạo ra để trả nợ. Các LBO từ lâu đã là chủ đề của một cuộc tranh luận gay gắt về việc liệu các giao dịch có phải là một cách hiệu quả để giải cứu các doanh nghiệp hoạt động kém hay chỉ đơn giản là các cuộc tập trận do tham lam gây ra hậu quả khắc nghiệt cho nhân viên. Có lập luận mạnh mẽ cho cả hai vị trí.
Cơ học LBO
Trong một giao dịch mua có đòn bẩy thông thường, người mua nhắm đến một công ty có dòng tiền mạnh hoặc ít nhất là tiềm năng cho nó. Người mua sau đó vay hầu hết số tiền để tài trợ cho việc mua lại và sử dụng chính công ty làm tài sản thế chấp. Tính đến năm 2014, nợ chiếm khoảng hai phần ba chi phí mua lại trong việc mua lại có đòn bẩy trung bình, theo dữ liệu IQ của S & P Capital được trích dẫn bởi LeveragedLoan.com. Tuy nhiên, ở đỉnh cao của sự bùng nổ LBO vào những năm 1980, nợ thường chiếm hơn 90% chi phí mua lại.
Người mua được hưởng lợi từ đòn bẩy
Đối với người mua, phần ngọt ngào của LBO là "L", như trong "đòn bẩy". Việc mua lại này cho phép người mua có được các công ty với khoản đầu tư trả trước tương đối nhỏ. Điều này có nghĩa là họ có thể kiếm được lợi nhuận cao từ tiền của mình nếu công ty mục tiêu chứng minh đủ lợi nhuận. (Và, như tạp chí "Inc." lưu ý, một công ty có thể sẽ không được nhắm mục tiêu cho một LBO trừ khi nó tạo ra lợi nhuận tốt.) Đây là trường hợp ngay cả sau khi tính chi phí lãi suất đáng kể thường đi kèm với việc vay rất nhiều tiền.
Khi chi phí quá cao
Trong một giao dịch mua có đòn bẩy, công ty mục tiêu giả định chi phí mua lại của chính mình. Nếu công ty có lợi nhuận phù hợp, công ty có thể thu hồi khoản nợ mua bằng số tiền do hoạt động của công ty tạo ra. Tuy nhiên, rất nhiều khoản nợ có thể buộc công ty phá sản. Ví dụ, vào năm 1988, những người mua đã mua lại chuỗi Cửa hàng bách hóa liên bang trong một LBO mà họ tài trợ với khoản nợ khoảng 97%. Hai năm sau, khi Federated không thể tạo ra đủ doanh thu để trả khoản nợ đó, các chủ sở hữu đã nộp đơn xin phá sản Chương 11. Trong các trường hợp khác, các công ty mua lại đã bị phá vỡ, với các bộ phận, dòng sản phẩm hoặc các phần khác được bán ra để trả nợ.
Tái cấu trúc hoạt động
Một số công ty hoạt động kém thực hiện các mục tiêu mời mua lại có đòn bẩy, vì việc quản lý sai thường dẫn đến sự thiếu hiệu quả trong sản xuất, mô hình kinh doanh lỗi thời và chi phí vượt mức. Sau khi mua lại, các chủ sở hữu mới có thể cài đặt các phương thức quản lý hiệu quả hơn và cơ cấu lại lực lượng lao động để có hiệu quả và sản xuất cao hơn. Những thay đổi như thế có thể ngay lập tức nâng cao lợi nhuận, nhưng chúng có thể đi kèm với một chi phí. Ví dụ, tái cấu trúc thường có nghĩa là sa thải, có thể tàn phá nhân viên của công ty và, bằng cách mở rộng, cộng đồng của họ. Chủ sở hữu mới không được chia sẻ quan điểm của ban quản lý trước về trách nhiệm và nghĩa vụ của công ty. Bất kỳ sự thay đổi nào sau đó trong văn hóa doanh nghiệp đều có thể làm giảm tinh thần của nhân viên. Mặt khác, việc giới thiệu các sáng kiến và thực tiễn cải tiến có thể tạo năng lượng cho lực lượng lao động khi nhân viên hợp tác để giúp doanh nghiệp mới thành công.
