Học viên tài chính và sinh viên thường nhầm lẫn lãi suất và lãi suất chiết khấu. Lãi suất là lãi suất được tính cho một khoản vay cụ thể và có thể khác nhau giữa công ty này với công ty khác, tùy thuộc vào chất lượng của tài sản thế chấp và rủi ro tín dụng liên quan đến giao dịch. Tỷ lệ chiết khấu là tỷ lệ được sử dụng để tính giá trị hiện tại của dòng tiền trong việc định giá công ty hoặc dự án.
Xác định lãi suất trong nền kinh tế
Lãi suất trong một nền kinh tế được xác định bởi cung và cầu về tiền. Ngân hàng Liên bang kiểm soát việc cung cấp tiền và có một mức độ quyền lực nhất định để điều hướng mức lãi suất trong một nền kinh tế bằng cách kiểm soát tốc độ mà các ngân hàng có thể vay từ Ngân hàng Liên bang. Nhu cầu về tiền có thể được tạo ra thông qua các chính sách đầu tư hấp dẫn và hạ lãi suất, nhưng không chịu sự kiểm soát hoàn toàn của chính phủ hoặc Ngân hàng Liên bang. Tình cảm của nhà đầu tư và kỳ vọng trong tương lai liên quan đến nền kinh tế giúp xác định nhu cầu về tiền trong nền kinh tế. Sự tương tác của cung và cầu dẫn đến việc xác định mức lãi suất.
Tỷ lệ chiết khấu cho một dự án hoặc một công ty
Tỷ lệ chiết khấu là một khái niệm cấp vi mô được áp dụng cho các tập đoàn và dự án riêng lẻ trong quá trình định giá. Phương pháp dòng tiền chiết khấu được sử dụng để định giá giá trị hiện tại của dòng tiền dự kiến trong tương lai cho khoản đầu tư. Việc ước tính giá trị hiện tại cho các dòng tiền này đòi hỏi phải sử dụng tỷ lệ chiết khấu. Tỷ lệ chiết khấu còn được gọi là chi phí vốn cho dự án và tính đến các rủi ro liên quan đến việc thực hiện đầu tư. Một khoản đầu tư có mức rủi ro cao hơn có tỷ lệ chiết khấu lớn hơn so với các khoản đầu tư có mức rủi ro thấp hơn.
Chi phí vốn bình quân gia quyền
Tỷ lệ chiết khấu có thể được ước tính bằng cách định giá chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) cho dự án. Điều này đòi hỏi đầu vào, bao gồm chi phí lãi vay để vay thêm, thuế suất áp dụng cho công ty, tỷ lệ nợ hoặc vốn chủ sở hữu được sử dụng bởi dự án và chi phí vốn chủ sở hữu cho công ty. Chi phí lãi vay thường thấp hơn chi phí vốn chủ sở hữu, do mức độ rủi ro thấp hơn do các khoản vay được thế chấp và các chủ nợ có yêu cầu đầu tiên đối với tài sản của chủ nợ trong trường hợp phá sản. Ngoài ra, khung pháp lý cung cấp cho các công ty một lợi ích dưới dạng khấu trừ thuế của chi phí lãi vay.
Ước tính tỷ lệ chiết khấu
Giả sử một công ty sử dụng 50% nợ và 50% vốn trong cơ cấu vốn của mình và thuế suất áp dụng là 30%. Ngoài ra, chi phí vốn cổ phần được ước tính là 20 phần trăm và chi phí lãi vay là 10 phần trăm. WACC cho công ty được ước tính là 13,5 phần trăm 0,5_ (0,1) _ (1-0.3) + (0.5) * (0.2). Giá trị này được sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu khi chiết khấu dòng tiền cho một dự án về giá trị hiện tại của chúng.
Lãi suất là một thành phần của tỷ lệ chiết khấu
Việc tính toán tỷ lệ chiết khấu cho thấy lãi suất chỉ là một thành phần trong ước tính tỷ lệ chiết khấu. Lãi suất được sử dụng để nắm bắt một phần rủi ro của dự án, nhưng cách tính tỷ lệ chiết khấu phù hợp cũng kết hợp với rủi ro của vốn chủ sở hữu.
