Khả năng dự đoán thị trường chứng khoán là một nghệ thuật. Những người giỏi về nó có thể kiếm tiền, trong khi những người kém về nó nên tin tưởng các chuyên gia. Tuy nhiên, có một lý thuyết mà nói rằng dự đoán thị trường là không thể vì giá bạn thấy phản ánh thông tin mới nhất về một tài sản cụ thể. Giả thuyết này là giả thuyết thị trường hiệu quả, và nó thường bị tranh cãi.
Lời khuyên
-
Một giả thuyết thị trường hiệu quả là một lý thuyết nói rằng giá của một cổ phiếu phản ánh giá trị thị trường hợp lý của nó tại thời điểm đó.
Giả thuyết thị trường hiệu quả
Một số ngày đưa ra giả thuyết thị trường hiệu quả từ năm 1900, khi nhà toán học người Pháp Louis Bachelier lần đầu tiên đề xuất nó trong luận án của mình, "Lý thuyết đầu cơ". Tuy nhiên, đó là xa so với lần duy nhất lý thuyết được đề xuất. Nó đã được đề cập liên quan đến một giả thuyết năm 1565 liên quan đến cờ bạc. Tuy nhiên, lý thuyết này trở nên phổ biến hơn vào những năm 1960, khi công nghệ giúp việc theo dõi giá mới nhất của mọi cổ phiếu trên thị trường trở nên dễ dàng hơn.
Giả thuyết thị trường hiệu quả nêu rõ rằng bất kể chúng ta so sánh giá trị của các tài sản khác nhau trong bao lâu hoặc tìm kiếm các cổ phiếu bị định giá thấp, quá trình này là vô nghĩa. Giá chúng tôi thấy phản ánh những gì hiện được biết về mỗi cổ phiếu, giả thuyết nêu rõ. Nhưng một điều có thể làm sáng tỏ lý thuyết này là có rất nhiều người đã đánh bại thị trường chỉ bằng cách nghiên cứu chúng, bao gồm cả Warren Buffet.
Giả thuyết thị trường hiệu quả có nghĩa là gì
Có một lý do khiến tính hợp lệ của giả thuyết thị trường được tranh luận sôi nổi. Những người tin vào nó khuyên rằng các nhà đầu tư tốt hơn nên lấp đầy danh mục đầu tư của họ với các cổ phiếu chi phí thấp. Giá mà một cổ phiếu tìm nạp bây giờ là giá mà nó đáng giá, tranh luận và thông tin đó là thứ mà hầu hết mọi người có tại thời điểm đó.
Do EMH, một số chuyên gia tin rằng nó lãng phí thời gian để cố gắng đánh bại thị trường vì nó có thể được thực hiện. Tùy thuộc vào mức độ họ tin tưởng vào EMH, những người đề xuất nghĩ rằng giá của một cổ phiếu ít nhất phản ánh hiệu suất trong quá khứ của nó. Nhưng một số người tin rằng nó phản ánh tất cả mọi thứ, từ hiệu suất trong quá khứ đến thông tin tuyệt mật chỉ những người điều hành đằng sau chứng khoán biết.
Các vấn đề với giả thuyết thị trường hiệu quả
Một nguyên tắc kinh tế cơ bản nói rằng giá trị thị trường hợp lý của một cái gì đó là những gì ai đó sẵn sàng trả cho nó. Nếu đó là trường hợp khác, một lập luận tốt chống lại EMH là nếu một nhà đầu tư thấy giá trị của thứ gì đó là giá trị của nó và giá trị kia dựa trên tiềm năng tăng trưởng của nó, thì tài sản đó đã có hai giá trị thị trường hoàn toàn khác nhau. Do đó, một trong những lập luận lớn nhất là giá trị hiện tại của cổ phiếu sẽ luôn chủ quan.
Một lập luận khác chống lại EMH được thấy trong bằng chứng cụ thể rằng các nhà đầu tư khác nhau nhận được kết quả khác nhau. Nếu mọi nhà đầu tư chọn các cổ phiếu giá cả phải chăng nhất mà họ có thể tìm thấy, điều đó có nghĩa là mọi nhà đầu tư sẽ nhận được kết quả như nhau. Sự thật là, giá cổ phiếu có thể thay đổi bất ngờ từ ngày này sang ngày khác, dựa trên các yếu tố bên ngoài sự kiểm soát của nhà đầu tư. Thực tế là một tỷ lệ các nhà đầu tư xây dựng một danh mục đầu tư rất thành công và một số không có may mắn nào cho thấy EMH có thể không phải là giả thuyết để theo dõi.
Dự đoán giá trị tương lai
Mặc dù giả thuyết thị trường hiệu quả cho rằng một cổ phiếu đáng giá, nhưng các nhà đầu tư đã tạo ra một nghệ thuật để dự đoán một cổ phiếu sẽ làm tốt như thế nào trong tương lai. Ví dụ: nếu bạn đã đưa 11.000 đô la vào Amazon vào năm 1997, thì nó sẽ có giá trị gần 4,3 triệu đô la vào năm 2016. Khoản đầu tư trị giá 990 đô la vào Apple năm 1980 sẽ có giá trị 521.740,80 đô la ngày hôm nay.
Thật không may, trừ khi bạn có một quả cầu pha lê, sẽ không có cách nào để dự đoán một tương lai cổ phiếu. Vào thời điểm một cổ phiếu bắt đầu cho thấy lời hứa to lớn, các nhà đầu tư khác đã sẵn sàng, đẩy giá của nó lên đáng kể. Netflix là một ví dụ về một công ty đã có những thăng trầm trong những năm qua. Nó bắt đầu như một doanh nghiệp cho thuê thư DVD, sau đó chuyển sang dịch vụ phát trực tuyến. Trong những năm qua, các nhà đầu tư đã chứng kiến công ty mất rất nhiều thị trường, gần đây nhất là khi công ty tuyên bố rằng tốc độ tăng trưởng thuê bao đã chậm lại. Vì thị trường phản ứng với bất kỳ tin tức nào, ngay cả khi một nhà đầu tư nghĩ rằng anh ấy đã bỏ tiền vào một cổ phiếu có thể mất, một lần tiếp thị hoặc nhúng khách hàng có thể gây ra vấn đề.
Công nghệ và giả thuyết thị trường hiệu quả
Thật thú vị, công nghệ đã dẫn đến EMH trở nên hợp lệ hơn trong những năm gần đây. Nhờ phần mềm, các nhà đầu tư giờ đây có thể nhận được cập nhật ngay lập tức về cách cổ phiếu hoạt động. Vì hành vi của nhà đầu tư thúc đẩy hiệu suất thị trường, điều đó có nghĩa là một biến động nhỏ có thể khiến một nhóm lớn các nhà đầu tư bán, giảm giá trị của một cổ phiếu ngay lập tức.
Một cách khác mà công nghệ đang đóng góp cho EMH là phần mềm hiện có thể tự động hóa quá trình mua và bán cổ phiếu. Điều này được thực hiện bằng cách sử dụng một công thức toán học nghiêm ngặt với rất ít chỗ cho lý do con người. Tuy nhiên, trong nhiều trường hợp, con người vẫn thường đưa ra quyết định dựa trên trực giác của họ. Vì vậy, miễn là quá trình này được tự động hóa 100 phần trăm, EMH đã thắng được một cách chắc chắn.
Các chức năng của thị trường thứ cấp là gì?
Vấn đề phức tạp một chút là thị trường thứ cấp, đó là nơi các nhà đầu tư mua và bán cổ phiếu mà họ đã sở hữu. Khi ban đầu họ mua một cổ phiếu, đây được gọi là thị trường chính, cũng là nơi diễn ra các dịch vụ công cộng ban đầu. Trong một IPO, tất cả số tiền thu được sẽ được chuyển trực tiếp đến doanh nghiệp phát hành nó, với các nhà đầu tư sau đó chờ xem khoản đầu tư của họ sẽ thực hiện như thế nào.
Tuy nhiên, khi những nhà đầu tư tương tự quyết định bán những cổ phiếu đó, điều này được thực hiện trên thị trường thứ cấp. Số tiền thu được từ những lần bán hàng đó thuộc về nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu, thay vì công ty ban đầu. Trên thị trường sơ cấp, giá trị của cổ phiếu được thiết lập bởi công ty, nhưng nó dựa trên comps từ các cổ phiếu tương tự đã có trên thị trường. Tuy nhiên, trên thị trường thứ cấp, giá của một cổ phiếu được điều khiển bởi cung và cầu. Càng nhiều nhà đầu tư nhìn thấy lời hứa trong một cổ phiếu, sẽ càng có nhiều sự quan tâm, đẩy giá lên cao.
EMH và một cuộc khủng hoảng tài chính
Trong một bài viết giả thuyết thị trường hiệu quả, một chiến lược gia thị trường đã liên kết cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007 với EMH. Do niềm tin vào giả thuyết, Jeremy Grantham đã tuyên bố rằng các chuyên gia thường xuyên đánh giá thấp sự nguy hiểm mà bong bóng tài sản cuối cùng có thể vỡ. Ngay sau đó, các chuyên gia khác đã theo đuổi, thậm chí còn đi xa hơn khi nói rằng EMH đã khiến các nhà đầu tư và nhà phân tích làm theo những gì thị trường đang nói, thay vì nhìn sâu hơn vào từng giá trị tài sản.
Tuy nhiên, có lẽ quan trọng nhất là bong bóng tài sản đã được phép xảy ra ngay từ đầu. Bài viết đã xem xét các sự kiện lịch sử như mania tulip Hà Lan vào năm 1637, cũng như các cuộc khủng hoảng tài chính lịch sử khác xảy ra từ lâu trước khi EMH được phổ biến rộng rãi. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là vì nhiều don don theo EMH trong thực tiễn đầu tư của họ và thay vào đó sử dụng phán đoán và trực giác của họ khi xây dựng danh mục đầu tư của họ, nhiều chuyên gia tin rằng vai trò của EMH trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007 bị hạn chế.
Yếu Versus bán mạnh Versus mạnh
Có ba loại thị trường hiệu quả: yếu, bán mạnh và mạnh. Một giả thuyết thị trường hiệu quả ở dạng yếu nói rằng một nhà đầu tư không có quyền truy cập vào tất cả các thông tin có sẵn trên một tài sản và do đó phải dựa vào dữ liệu lịch sử. Khi đây là trường hợp, các đối thủ tranh luận, các nhà đầu tư gặp bất lợi vì thông tin lịch sử không nhất thiết dự đoán một hiệu suất trong tương lai.
EMH bán mạnh cho thấy rằng ngoài dữ liệu lịch sử, thông tin có sẵn công khai luôn được tính vào giá của một cổ phiếu và do đó giá đó thường được cập nhật. Sau đó, có một EMH mạnh, nói rằng ngay cả kiến thức nội bộ tư nhân thường được phản ánh trong giá cổ phiếu và do đó không còn phỏng đoán.
Thị trường không hiệu quả là gì?
Như nhiều hình thức giả thuyết thị trường hiệu quả như có, cũng có rất nhiều hình thức thị trường không hiệu quả. Một chiến lược đầu tư đúng đắn có thể bao gồm sự kết hợp của cả hai. Một thị trường không hiệu quả mô tả một trong đó giá thị trường của một tài sản phát sinh chỉ ra giá trị thực của nó. Điều này có nghĩa là trong số tất cả các cổ phiếu trên thị trường, có giá hời, điều đó có nghĩa là một nhà đầu tư có thể biến việc mua hàng thành một chiến thắng lớn nếu cô ấy chơi đúng thị trường.
Mặc dù vậy, những suy nghĩ không chỉ rơi vào mặt này hay mặt khác. Một số người tin rằng một cách tiếp cận thị trường hiệu quả làm việc với một số cổ phiếu và một phương pháp không hiệu quả làm việc với những người khác. Vì các cổ phiếu vốn hóa lớn được theo dõi rất chặt chẽ, các nhà đầu tư có thể khôn ngoan khi cho rằng giá niêm yết là giá trị thực của cổ phiếu đó và chọn giá trị tốt nhất. Mặt khác, các cổ phiếu vốn hóa nhỏ có xu hướng bí ẩn hơn một chút, vì mọi hoạt động của họ đều được thổi bùng lên trên CNBC mỗi sáng. Những cổ phiếu ít theo dõi này có thể là lý tưởng để có được một thỏa thuận lớn về một tài sản sẽ bất ngờ tăng vọt về giá trị.
Đầu tư vào một thị trường hiệu quả
Nếu giả thuyết thị trường hiệu quả là đúng, chọn cổ phiếu là một sự lãng phí thời gian. Các tín đồ của EMH nghĩ rằng các quỹ chỉ số và các quỹ giao dịch trao đổi là con đường tốt nhất để đi vì họ không muốn đánh bại thị trường. Thay vào đó, họ chỉ cần đặt tiền của bạn vào nơi các cổ phiếu hoạt động tốt nhất vào một ngày nhất định, điều này sẽ mang lại cho bạn tiếng nổ tốt nhất nếu đồng tiền của bạn là đúng.
Nhưng vấn đề với các khoản tiền như vậy là họ không bảo vệ bạn nếu toàn bộ thị trường bị đình chỉ. Cũng có thể có một vấn đề toàn ngành ảnh hưởng đến nhiều cổ phiếu trong cùng một lĩnh vực, tất cả đều là một phần của cùng một chỉ số trọng số. Các quỹ giao dịch trao đổi cũng có thể có vấn đề do phí cao - một vấn đề nếu mục tiêu của bạn là có được một thỏa thuận tuyệt vời.Bạn cũng thiếu yếu tố kiểm soát khi bạn chuyển tiền của mình sang các loại tiền này, điều này không chỉ gây khó chịu mà còn có thể khiến bạn mất hứng thú khi chơi thị trường.
Ra mắt giả thuyết thị trường hiệu quả
Mặc dù có bằng chứng cho thấy phần lớn thị trường là hiệu quả, nhưng cũng có bằng chứng về một thị trường không hiệu quả. Một ví dụ về điều này là sự cố về tiền điện tử gần đây, trong đó các nhà đầu tư tiền điện tử đã thua lỗ lớn. Trong nhiều tháng, các nhà đầu tư đã đổ xô đưa tiền vào các công nghệ như bitcoin, sau thông tin rằng các hình thức tiền tệ kỹ thuật số là điều lớn tiếp theo. Các chuyên gia cho rằng vụ tai nạn đối với một phương tiện đầu tư quá lớn, do quá nhiều nhà đầu tư mua vào những gì họ đang nghe. Thật không may, các vấn đề an ninh và các quy định của chính phủ đã đè nặng mọi thứ, dần dần gây hại cho toàn bộ thị trường.
Sự sụp đổ của tiền điện tử đã được so sánh với bong bóng dotcom của thập niên 90, sau một vài năm hào hứng đầu tư vào cổ phiếu công nghệ. Khi sự mới mẻ đã qua đi, thị trường không thể giữ vững được, dẫn đến những tổn thất to lớn. EMH phản ánh điều này bằng cách tuyên bố rằng bong bóng kinh tế don hiến tồn tại ngay từ đầu, coi đó là những thay đổi nhanh chóng trong kỳ vọng về một tài sản cụ thể. Vì những thay đổi này có thể được dự đoán trước, những người đề xướng EMH sẽ nói rằng giá phản ánh những gì các cổ phiếu có giá trị trước sự cố, sau đó họ hạ xuống mức mà bây giờ đáng giá sau sự cố. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng bong bóng có thể được dự đoán và đã có thể xác định chính xác các hành vi kinh tế dẫn đến suy thoái thị trường như vậy.
