Một vụ sáp nhập được thiết kế tốt có thể mang lại sức mạnh tổng hợp hoạt động, lợi thế cạnh tranh hoặc tiết kiệm chi phí cho tổ chức sau sáp nhập. Mặt khác, sáp nhập phi chiến lược thường không tạo ra lợi ích kinh tế thực sự cho công ty. Các nhà quản lý tài chính có thể sử dụng trò chơi bootstrap để tạo ra diện mạo sai lệch về lợi ích kinh tế từ việc sáp nhập. Tuy nhiên, hiệu ứng bootstrap thường trở nên rõ ràng sau một vài năm.
Trò chơi Bootstrap
Trò chơi bootstrap đề cập đến việc sáp nhập không mang lại lợi ích kinh tế cho công ty. Mặc dù thực tế là những vụ sáp nhập này không có lợi ích kinh tế, một vụ sáp nhập trò chơi bootstrap vẫn có thể tạo ra thu nhập tăng trên mỗi cổ phiếu. Các chuyên gia tài chính cho rằng "hiệu ứng bootstrap" xảy ra khi thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng trong khi không có lợi nhuận thực sự được tạo ra bởi việc sáp nhập và giá trị kết hợp của hai công ty bằng tổng giá trị riêng biệt.
Làm thế nào nó hoạt động
Trò chơi bootstrap có thể tạo ra thu nhập tăng trên mỗi cổ phiếu mặc dù không có lợi ích kinh tế vì việc trao đổi cổ phiếu liên quan đến việc sáp nhập. Ví dụ: hãy xem xét hai công ty có 100 cổ phiếu có cùng tỷ lệ thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Nếu không có trao đổi chứng khoán, tỷ lệ vẫn giữ nguyên. Tuy nhiên, nếu công ty mua lại mua lại công ty mục tiêu thông qua cổ phiếu, sẽ có ít cổ phiếu kết hợp xuất sắc hơn sau khi sáp nhập. Vì thu nhập vẫn giữ nguyên nhưng có ít cổ phiếu hơn, tỷ lệ thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng thuận lợi.
Hiệu ứng thị trường
Nếu các nhà quản lý tài chính chơi đúng thẻ của họ, trò chơi bootstrap có thể làm tăng giá cổ phiếu của công ty hậu kỳ. Các nhà đầu tư không theo dõi cẩn thận hành động của công ty có thể không hiểu tại sao thu nhập trên mỗi cổ phiếu lại tăng. Thay vì xác định mức tăng giả tạo, các nhà đầu tư có thể tin rằng thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng do tăng trưởng thực và lợi nhuận được tạo ra thông qua việc sáp nhập. Điều này lần lượt làm tăng giá trị của cổ phiếu sau sáp nhập.
Năm tương lai
Các công ty chơi trò chơi bootstrap có thể tăng giá cổ phiếu tạm thời. Tuy nhiên, hiệu ứng bootstrap thường trở nên rõ ràng trong những năm tới. Để giữ tỷ lệ thu nhập trên mỗi cổ phần ở mức cao giả tạo, công ty sẽ phải tiếp tục mở rộng bằng cách sáp nhập với cùng một tỷ lệ. Khi công ty ngừng sáp nhập và mở rộng, thu nhập trên mỗi cổ phiếu sẽ giảm và giá cổ phiếu cùng với nó.
