Một quốc gia có quyền tự chủ chính sách tiền tệ nếu ngân hàng trung ương của quốc gia đó có quyền tự do thay đổi nguồn cung tiền của quốc gia, do đó cho phép sử dụng công cụ đó để tác động đến nền kinh tế của đất nước. Điều này xảy ra khi một quốc gia có tỷ giá hối đoái thả nổi hoặc linh hoạt, có nghĩa là giá trị của nó so với các loại tiền tệ khác được xác định bởi các yếu tố cung và cầu.
Lợi ích chính sách tiền tệ tự trị
Chính sách tiền tệ tự trị mang lại lợi ích cho một quốc gia bằng cách cho phép quốc gia thực hiện các giao dịch và ban hành các chính sách cần thiết để đáp ứng các mục tiêu kinh tế cụ thể. Ví dụ, Cục Dự trữ Liên bang có thể và đã giảm lãi suất quỹ liên bang - tác động đến số tiền được tính cho các khoản vay liên ngân hàng qua đêm - xuống gần 0% với hy vọng thúc đẩy cho vay và đầu tư kinh doanh. Nó cũng mua và bán Chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ trong nỗ lực quản lý lãi suất. Nếu nền kinh tế có dấu hiệu quá nóng và lạm phát tăng, tăng lãi suất có thể đặt phanh bằng cách giảm sức mua của tiền và khiến người tiêu dùng rút lại chi tiêu của họ.
Các nhà hoạch định chính sách độc lập
Để một chính sách tiền tệ thực sự tự chủ, ngân hàng trung ương cần có một mức độ độc lập nào đó từ chính phủ. Trong trường hợp của Cục Dự trữ Liên bang, các thành viên của Hội đồng Thống đốc là những người được chỉ định chính trị - nhưng đã loạng choạng các nhiệm kỳ 14 năm trải dài trên nhiều chính quyền của tổng thống. Điều này được thiết kế để giữ cho Fed tập trung vào các mục tiêu dài hạn, thay vì các biện pháp ngắn hạn cuối cùng có thể chứng minh dưới mức tối ưu cho nền kinh tế nhưng làm tăng một ứng cử viên chính trị hoặc vận may chính trị của một đảng.
Giá cố định
Trái với chính sách tiền tệ tự trị, tỷ lệ cố định giới hạn những gì một quốc gia có thể làm với chính sách tiền tệ của mình, bởi vì các ràng buộc nhường lại quyền kiểm soát đối với đồng tiền được chốt hoặc kim loại quý. Ví dụ, tiêu chuẩn vàng, trong đó tiền giấy được hỗ trợ bởi lời hứa của chính phủ để đổi các ghi chú về vàng theo yêu cầu, đã bị bỏ rơi rộng rãi trong cuộc Đại khủng hoảng vì nó cấm các nước tăng cung tiền trong nỗ lực khởi động nền kinh tế. Chẳng hạn, Franklin Roosevelt đã đưa Hoa Kỳ ra khỏi tiêu chuẩn vàng năm 1933 để tăng cung tiền.
Tuy nhiên, lãi suất cố định có thể mang lại lợi ích cho các quốc gia có lịch sử kinh tế sơ sài bằng cách cho các nhà đầu tư niềm tin rằng tiền tệ sẽ vẫn ổn định. Tỷ lệ cố định hoặc tỷ lệ bán cố định trong đó một loại tiền tệ chỉ được phép thả nổi trong một phạm vi nhất định, cũng có thể giúp đạt được các mục tiêu chính trị của một quốc gia.
Lời khuyên
-
Trung Quốc, ví dụ, đã bị buộc tội giữ tiền tệ của nó có giá trị thấp giả tạo trên thị trường trao đổi để tăng cường xuất khẩu, do đó trở nên rẻ hơn cho người tiêu dùng ở nước ngoài.
Kết quả gây tranh cãi
Như với hầu hết các chức năng tự trị, kiểm soát mà tiền tệ tự trị cung cấp là khả năng ban hành các chính sách có hại cho nền kinh tế, cho dù đó là kết quả của việc ưu tiên ngắn hạn cho các mục tiêu dài hạn, tập trung quá nhiều vào tương lai mà tình trạng hiện tại của nền kinh tế bị bỏ qua, hoặc ban hành các chiến lược có ý nghĩa tốt hóa ra làm trầm trọng hơn là giải quyết các vấn đề.
Thông thường, không rõ ràng những tác động mà chính sách tiền tệ sẽ có, có nghĩa là có sự bất đồng đáng kể về việc liệu một chiến thuật cụ thể cuối cùng sẽ có lợi hay có hại. Ví dụ, Cục Dự trữ Liên bang đã phản ứng với cuộc khủng hoảng thị trường nhà đất bắt đầu vào năm 2008-09 bằng cách đầu tư vào chứng khoán được thế chấp ở mức 40 tỷ đô la mỗi tháng trong một khoảng thời gian. Điều này được công nhận rộng rãi với việc ổn định lĩnh vực nhà ở và ngăn chặn tình trạng dư thừa tài sản độc hại trên thị trường. Tuy nhiên, các nhà phê bình lưu ý rằng các tài sản độc hại chỉ được chuyển vào bảng cân đối của Fed và sẽ theo dõi để xem liệu lợi ích ngắn hạn có cao hơn bất kỳ tác động tiêu cực dài hạn nào hay không.
