Các hệ thống tỷ giá hối đoái cố định là phổ biến trong nửa đầu thế kỷ 20. Chúng được các chính phủ ủng hộ mạnh mẽ, vì chúng bị nhầm tưởng là mang lại ba lợi thế chính. Đầu tiên, họ sẽ giảm rủi ro dòng vốn đầu cơ có thể gây bất ổn nền kinh tế. Thứ hai, họ sẽ đưa ra kỷ luật lớn hơn về chính sách trong nước để tránh lạm phát. Thứ ba, họ sẽ loại bỏ rủi ro tỷ giá và do đó thúc đẩy thương mại quốc tế.
Dòng vốn đầu cơ
Người ta đã nghĩ rằng đầu cơ chắc chắn sẽ tạo ra sự biến động không thể thực hiện được và làm mất ổn định tỷ giá hối đoái linh hoạt hoặc tự do trôi nổi. Đây sẽ là một thiệt hại cho các nền kinh tế nhỏ dựa vào mức độ cao của thương mại quốc tế.
Chính sách kinh tế kỷ luật hơn
Trong một hệ thống tỷ giá hối đoái cố định, lạm phát cao ở một quốc gia khiến người mua ở nước ngoài phải trả giá cao hơn cho quốc gia đó xuất khẩu. Nó cũng làm cho khu vực cạnh tranh nhập khẩu trong nước ít cạnh tranh hơn. Xuất khẩu suy yếu và nhập khẩu tăng cường.Những áp lực sinh đôi này làm xấu đi sự cân bằng của các vị trí thanh toán khi nền kinh tế trở nên kém cạnh tranh hơn so với nước ngoài, dẫn đến thất nghiệp. Các lực lượng này, được cho là sẽ gây áp lực cho các chính phủ thực hiện các chính sách chống lạm phát.
Không có rủi ro tỷ giá
Một tỷ giá hối đoái cố định loại bỏ rủi ro thay đổi tỷ giá hối đoái. Người ta cho rằng sự vắng mặt của rủi ro này là có lợi cho thương mại và dòng vốn quốc tế.
Đánh giá lại sau chiến tranh
Trong những thập kỷ ngay sau Thế chiến II, những lợi thế của tỷ giá hối đoái cố định tỏ ra ít mạnh mẽ hơn so với trước đây. Hơn nữa, các phát triển lý thuyết khác nhau lập luận cho việc thả nổi tự do, thay vì các hệ thống tỷ giá hối đoái cố định hoặc được quản lý, và làm nổi bật hơn các nhược điểm sau của tỷ giá hối đoái cố định.
Không điều chỉnh tự động đối với cán cân thanh toán Mất cân bằng
Tỷ giá hối đoái cố định không tự động điều chỉnh số dư thanh toán mất cân bằng. Một hệ thống cố định buộc chính phủ phải điều chỉnh sự mất cân bằng bằng cách tăng lãi suất và giảm nhu cầu trong nước. Điều này hạn chế các chính sách kinh tế trong nước tập trung vào thất nghiệp và lạm phát. Ngược lại, tỷ giá hối đoái thả nổi giải phóng các chính sách trong nước và tự động phá giá đồng tiền để điều chỉnh sự mất cân bằng bên ngoài.
Yêu cầu đối với dự trữ ngoại hối lớn
Một tỷ giá hối đoái cố định đòi hỏi một chính phủ phải duy trì giá trị đáng kể như dự trữ ngoại hối. Những dự trữ này có chi phí cơ hội dưới dạng lợi nhuận tài chính bị mất đi.
Sự bất ổn cố hữu
Tỷ lệ cố định không tự động hài hòa các chính sách kinh tế trong nước khác nhau giữa các quốc gia. Ví dụ, các quốc gia lạm phát cao sẽ không cạnh tranh so với các quốc gia lạm phát thấp. Điều này tạo ra sự đầu cơ của sự mất giá một lần, gây áp lực lên chính phủ để phá giá.
